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中国交建降杠杆财务费用锐减31亿   新签合同8900亿资产减值损失降50%

2019-05-24 07:08:19 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 魏度

世界最大的公路与桥梁设计建设公司中国交建(601800.SH)降杠杆成效显著。

中国交建成立于2006年10月8日,由中交集团整体重组改制并独家发起设立,当年12月15日在H股挂牌交易,6年后,登陆上海交易所。

公开资料显示,中国交建在设计和承建的众多国家重点项目中,创造了诸多国内乃至亚洲和世界水工、桥梁建设史上的“第一”、“之最”,上海洋山深水港、长江口深水?#38477;?#25972;治工程、港珠澳大桥等工程,反映了世界最高水平。

上市后,中国交建实现了高速发展。截至去年底,公司总资产达到9604.76亿元,较2010年的3110.67亿元增加6494.09亿元,翻了两倍多。

不过,长江商报记者发现,在高速增长过程中,公司负债率不断上升。截至2014年底,其资产负债率为79.03%。近年来,公司积极降杠杆,截至去年底,其资产负债率降为75.05%。

随着负债率下降,财务费用也在减少。年报显示,去年公司财务费用为65.06亿元,较上年同期锐减30.76亿元。

中国交建的资产质量也在提升。去年,公司资产减值损失、信用减值损失合计27.92亿元,上年为56.93亿元,降幅50.96%。

去年,公司新签合同金额为8908.73亿元,截至去年底,在执行未完工合同金额为16897.38亿元。

资产负债率连续4年下降

中国交建资产负债率还在下降。

年报显示,去年,中国交建实现营业收入4908.72亿元,同比增长1.67%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)196.80亿元,同比下降4.37%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)176.31亿元,同比增长17.34%。截至去年底,公司总资产为9604.76亿元,同比增长12.97%,净资产为1971.78亿元,同比增长8.78%。

分季度看,去年四个季度中,营业收入分别为932.53亿元、1151.26亿元、1201.68亿元、1623.25亿元,对应的净利润34.34亿元、47.41亿元、46.86亿元、68.19亿元。扣非净利润为33.67亿元、41.45亿元、45.09亿元、56.11亿元。对比发现,公司营业收入和净利润逐季增强,四季度最为亮丽。

整体而言,2012年上市以来,中国交建的营业收入和净利润一直在稳步增长。上市前夕的2011年,公司营业收入2953.70亿元、净利润116.01亿元,2012年上市后,营业收入总体在10%以内的增速在增长,净利润的增速略高于营业收入。至去年,营业收入较2011年增加1955.02亿元,增幅为66.19%,同期净利润增加80.79亿元,增幅为69.64%,二者基本同步。

经营业绩稳步增长之时,中国交建降杠杆效果明显。2014年底,公司总资产为6303.88亿元,总负债率为4981.91亿元吧,资产负债率为79.03%。作为土木工程建筑业企业,垫资建设等原因导致资产负债率较高,较为正常,但也存在一定的风险。作为大型央企,近年来,公司响应号召积极降杠杆,截至去年底,公司总资产为9604.76亿元,总负债为7207.94亿元,资产负债率为75.05%。而在2015年至2017年,其资产负债?#21490;?#21035;为76.81%、76.67%、75.78%。由此可见,资产负债率逐年下降。

今年一季度,公司实现营业收入1022.45亿元,同比增长9.64%,净利润39.30%,同比增长14.45%,资产负债率继续下降至74.56%,较去年底下降了0.49个百?#20540;恪?/p>

此外,公司的债务结构在优化。截至去年底,公司短期借款为453.58亿元、一年内非流动负债为343.64亿元、长期借款为1938.26亿元、应付债券211.14亿元,短期债务占比为27.06%。而在2017年,短期债务占比为33.02%。

资产减值损失减少29亿元

中国交建资产负债率在下降的同时,资产质量在提升。

截至去年底,公司应收账款834.55亿元,较上年的680.45亿元有较大幅度增长,但与2016年的834.37亿元基本?#21046;健?#23384;货(含合同资产)为1279.75亿元,均低于2016年、2017年的存货水平。

去年,公司资产减值损失(含信用减值损失)为27.92亿元,而2016年、2017年分别为44.47亿元、56.93亿元。2017年,公司坏账损失38.17亿元、存货跌价损失17.63亿元。去年的资产减值损失较2017年减少29.01亿元,下降幅度达50.96%。

从公司营?#22235;?#21147;看,近三年,其应收账款周转速度变化不大,而存货周转速度明显加快。去年,其存货周转天数为75.01天,较上年的113.38天减少38.37天,较2016年减少51.03天。

期间费用方面,销售费用和管理费用小幅增长,基本上与营业收入相匹配。表现最为亮眼的是财务费用,去年为65.06亿元,2016年、2017年为76.32亿元、95.82亿元,去年较2017年减少30.76亿元,下降幅度高达32.11%。

值得一提的是研发?#24230;耄?#20013;国交建在这方面颇为舍得。去年,其研发费用为100.14亿元(不含资?#20928;?#30740;发?#24230;耄?#19978;年为85.87亿元,同比增长16.62%。2015年、2016年为72.65亿元、78.98亿元。对比发现,近三年中,去年的研发费用增加最多,增幅最大。

年报信息显示,中国交建是世界最大的港口设计建设公司、最大的公路与桥梁设计建设公司、最大的疏浚公司,是中国最大的国际工程承包公司、最大的设计公司、最大的高速公路投资商,拥有中国最大的民用船队,业务足迹遍及全国及世界139个国家和地区。

2018年主营业务收入构成显示,中国(未计算港澳台地区)实?#20540;?#33829;业收入占比达80.57%。

截至去年底,公司新签合同额为8908.73亿元,同比增长1.12%,持有在执行未完成合同金额为16897.38亿元。今年一季度,公司新签合同额2033亿元,同比增13%。

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